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瘋狂的人參:參價暴漲背后的資本沖動
2015-3-25    來源:    作者:佚名

 【慧聰制藥工業網】遼寧省寬甸滿族自治縣的石柱村是有名的石柱參產地,隔著鴨綠江與朝鮮相望。每年10月份是挖參賣參的季節,來石柱村收購人參的客商絡繹不絕。村街兩旁,幾乎每個商鋪的招牌都寫有韓文,大概是為了招攬遠道而來的韓國客商。

        但今年的情況卻清淡了很多。

        57歲的鐘長文,是石柱村最先開設人參專賣店的人,從參農手里收購人參,再批發給各地的客商。他記得,30年前韓國客商就來到這里,近幾年,廣東、上海、福建的南方客商也不斷涌入。鐘長文的客戶遍布各地,老客戶只需一個電話,他便安排發貨。在石柱村,有順豐、韻達、ems等多個快遞站,甚至能發國際快遞。

        這兩年,鐘長文的日子并不好過,專賣店里,擺滿了禮盒包裝好的石柱參。2012年前,他的顧客中有很多是官員。“過去一天能賣一萬塊錢,現在一千塊錢都賣不出去,政府各大單位根本沒有買的。”鐘長文說:“以前是政府官員一下子買個百八十盒,那是常事,現在沒有一個,他們不敢了。”反腐對他的生意產生了直接的影響。

        然而,奇怪的是,在交易清淡的同時,人參原料的價格卻居高不下。目前一支15年參齡的石柱參價格約為1000元,而兩年前只賣數百元,早些年的普通人參更是只能賣到十幾塊錢一斤,“比大蘿卜還要便宜”。中藥材天地網數據顯示,“生曬45支”東北人參(通常以20、25、45、80支為一個單位進行出售)的報價去年年底時是550元左右,一路上漲,今年的最高報價是776元,大漲41%。

        價格高企,卻交易清淡,是什么造成了人參的“有價無市”?在走訪人參產業鏈條之后,騰訊財經《棱鏡》發現,大型藥企大量資金的進入,是推動參價飛漲的重要因素。根據上市公司公告的不完全統計,以紫鑫藥業、康美藥業、益盛藥業、太安堂等為代表的上市藥企,近四年在人參產業上的投資超過百億元。

        2012年,國家將人參列為“新資源食品”,打破了以前人參只可被用作藥品的陳規,即實現了“藥食同源”,用途的突然放大促使需求在這兩年里井噴——這樣的需求主要來自于大型藥企。

        大型藥企大量收購人參,給出的理由是發展人參食品、保健品等新產品,而這樣的“新故事”也讓資本市場給予了它們新一輪股價上漲的部分理由。紫鑫藥業的股價從2012年的8元左右,漲至目前的15元,即使公司目前還處于虧損狀態;益盛藥業也由兩年前的10元左右漲至目前的16元上下,太安堂也從6元上下漲至目前的13元,除了康美藥業,幾乎都已翻倍。

        然而,各大藥企在人參新產品的研發上并沒有好的效果顯現。對于囤積人參的行為,藥企解釋稱,是出于原料的成本考慮:消費者對于人參產品的需求仍處于培育期間,產品研發也需要一段時間,因此,囤積人參是在產品“薄發”之前的“厚積”原料階段。

        但在部分行業人士看來,這些大藥企在產品研發上并不積極。一位不愿具名的中藥材券商分析師甚至認為,藥企的動機只是“等待更高價格時倒賣賺個差價。”

        大資本爭相涌入

        “參農種人參不但沒有補貼,還不讓你賣,不讓人吃,但是韓國的人參產品卻可以賣到中國來,這太搞笑了。”國家參茸產品質量監督檢驗中心主任仲偉同回憶“藥食同源”之前的“荒唐”現象。

        中國人參產量分別占世界的80%,產值卻只有韓國的十分之一,世界的4%。長期以來,韓國客商到東北進口人參原料,運回國加工成人參食品后,搖身變為高麗參,價格飆升數倍。

        仲偉同一直致力于結束這種造成人參價值缺失的“國家政策性障礙”,2006年的吉林省政協會上,仲偉同提交了兩個提案,一個是“人參必須藥食同源,不藥食同源就是死路一條”;一個是,“人參必須大型企業介入,小作坊是永遠做不好的。”

        終于,2012年,原國家衛生部正式批準人參為“新資源食品”,意味著人參可以作為保健品、食品進入市場。卓創資訊中藥材分析師張斌指出,人參“藥食同源”后,下游人參需求擴大了3-5倍。

        如仲偉同所預期的那樣,大型企業開始介入了。在地方政府的鼓勵下,紫鑫藥業、益盛藥業、太安堂、康美藥業等一大批上市藥企“聞風而動”,大步進軍人參領域。

        除了大舉收購市面上的人參之外,大型藥企還向上游進軍。紫鑫藥業是吉林省內的人參龍頭企業,2010年募集資金約10億元,用于在通化、延吉、磐石、敦化四地區建設人參生產加工基地。益盛藥業也不甘示弱,2011年投資2.07億元,用于1.2萬畝的非林地人參種植。康美藥業也先后收購吉林新開河紅參、大地參業。

        進軍上游的原因,在于人參主產地吉林省,2010年下發了《關于嚴控利用林地種植人參的緊急通知》,規定全省每年利用采伐林地種植人參面積控制在1000公頃以內。這導致了參地資源的稀缺,4年前2000元/畝的價格已經漲至5000元/畝,而稀缺的資源逐漸都被財力旺盛的大型藥企逐漸“壟斷”。

        “大企業基本都壟斷了人參產業的上游資源,特別是種植人參的土地。他們有參地,并且與當地參農都簽過合作協議,參農也都愿意把人參出售給這些大企業。”作為全國2萬家人參中小企業的一家,遼寧祥云藥業有限公司董事長曾祥云說,中小企業的生產壓力越來越大,利潤空間不斷下降,很難和大資本競爭。

        這正是地方政府期望看到、主動引導的結果。對于他們來說,人參產業要成為推動gdp的有力引擎,大企業要比中小企業效果好。

        作為全國人參主產區的吉林省,2010年出臺了《關于振興人參產業的意見》,決定通過培育壯大龍頭企業為重點提高人參產業化整體水平,提出用十年時間把全省人參產業規模做到1000億元以上。

        據官方統計,吉林省已經建設了撫松、集安新開河、敦化敖東、靖宇健康、延吉紫光、長白等6個人參產業園區,引進企業投入80億元開展人參精深加工業。2013年,全省人參業產值實現290億元,較2009年增長5倍多。

        “囤積居奇”還是“厚積薄發”

        大企業百億資金的進入,促使了人參價格“瘋狂”的上漲。但它們公開表達的收購人參是為研發人參產品、藥品甚至基因測序的理由,卻遭到了質疑。部分業內人士認為,這些促使股價上漲的“新故事”并沒有實際發生,大型藥企在玩一出“囤積居奇”的把戲。

        目前,吉林省確定了76家人參加工試點企業,幾乎所有企業都提出來要做人參深加工,延伸下游產業鏈,或制藥、或做保健品、或做食品、或做化妝品。但多位業界人士指出,至今未見到特別成功的產品。

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        曾祥云認為,“藥食同源”之后,老百姓接受人參的程度沒有想象中快,保健品市場增長也不如預期。“人參食品、化妝品主要是小企業在做,比如人參糖、人參面膜類,那些大企業可能在考慮其他問題。”曾祥云直言,目前具備人參食品生產批號、人參深加工能力的企業并不多,“大企業不一定就能做,得有技術支撐。”

        對此,益盛藥業董事長張益勝也曾對媒體表示,短期內藥食同源對行業的影響不大,畢竟市場認可需要時間,企業培育市場也需要時間。

        紫鑫藥業10月底發布的三季報顯示,公司前三季度凈虧損2390萬元。對此,公告解釋稱,2014年度銷售費用、財務費用、管理費用大幅增加,導致公司前三季度經營虧損。

        而上述不愿具名的券商分析師認為,虧損的原因在于紫鑫藥業把大量人參囤積起來,沒有形成現金流。

        國家參茸產品質量監督檢驗中心主任仲偉同也有同樣的觀察。他說:“紫鑫藥業沒有加工,是收購式的。他說是制藥,但是真正用人參做藥品沒有。他們主要也是收購野山參,收購放著,搶原材料。在原材料價格低谷時,先買過來,光在庫里就掙錢了。”

        數據顯示,紫鑫藥業人參存貨逐年增加。2009年其人參存貨僅為3048.60萬元,占總資產比例為4.58%;2010年這一數據為1.73億元,占總資產比例為6.73%;2011年至2013年,存貨金額分別為8.5億元、14.15億元和18.25億元,占公司總資產的比例分別高達30.51%、46.48%和48.32%。

        按照市場價換算,紫鑫藥業2011年人參產品的庫存量為778.85噸,2012年為2683.82噸,2013年為3050.40噸。而據曾祥云透露,我國每年人參產量也不過4000噸左右。

        實際上,紫鑫藥業還在繼續大量收購人參。今年前三季預付款增加2.53億元,同比增長113.47%,主要用于購買人參和林下參。9月份,再次定增募資20億元,也是用于推進人參及基因測序業務。

        而在紫鑫藥業的三季報中,對于四季度的業績預期稱,“人參粗加工產品公司將根據市場行情進行銷售,預計粗加工產品銷售收入將大幅增加。”將人參粗加工產品作為了公司2014年度扭虧的重要途徑。

        不過,公告在措辭上強調“根據市場行情進行銷售”,同時也在風險提示中指出,第四季度公司人參粗加工產品銷售尚存在不確定因素,如公司人參粗加工產品預計銷售收入未能實現,將對公司2014年度整體業績產生重大影響。

        今年6月份,紫鑫藥業在路演時表示,公司正縮減人參粗加工產品銷售,逐步推進人參深加工產品的銷售,將簡單出售人參藥材轉變成為生產銷售人參食品,這也是公司業績下滑的主要原因。公司目前設計主推產品是高端的人參果蔬酵素,中端的玉紅顏、人參蜜片等,低端快消品以參呼吸為主。

        《棱鏡》聯系了紫鑫藥業董秘鐘云香,試圖詢問公司對于囤積人參的看法,四季度人參粗加工產品銷售以及主推產品的研發進展,其拒絕回應。

        另一個大藥企康美藥業,也在今年6月發布公告,投資8億元收購600萬支林下參。對此,康美藥業證券事務代表溫少生表示,這些人參主要放到旗下新開河人參品牌專賣店銷售,“看市場需求到時候再決定怎么賣”。溫少生并沒有透露公司的人參存貨數量。

        此外,今年上半年,益盛藥業也斥資3.65億元收購皇封參業,后者擁有的皇封品牌為中華老字號。其三季報披露,公司存貨較期初增加46.35%,主要原因系采購紅參及人參種植增加所致。

        大量囤積人參的藥企的自我解釋,稱是出于成本考慮。一位藥企人士稱,由于長期看好“藥食同源”后的人參產品市場,紫鑫藥業等企業也把此當成了公司的戰略業務,現在囤積人參產品,會緩解未來采購的高成本壓力。

        紫鑫藥業前董事長郭春生曾對媒體解釋自己的囤積人參的做法,稱自己“想搏一把,成功了就會扭轉整個中國的人參產業。”

        然而,上述不愿具名的分析師認為,大企業一旦判斷行情變化,就會瘋狂出貨。“大企業大量收購人參,也不賣出去,囤貨就是為了賺一個差價。這樣的盈利模式還是比較落后。”

        卓創資訊張斌也認為,人參市場目前最大的問題是,大企業大量惜售,導致了人參市場的恐慌,大家都覺得一貨難求,使得價格不斷拉漲,有可能會造成后期價格脫離供求關系的支撐點,出現爆冷暴跌的情況。

        瘋狂的人參,有可能還會更瘋狂。

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